业内分析人士指出，银行体系内参与配资业务的主力是股份制银行和城商行，银行资金绕道表外操作的伞形信托、理财资金认购两融收益权、结构化理财业务从去年末到今年初纷纷流入股市，规模接近3万亿元左右。一位券商机构研究部人士告诉《经济参考报》记者：“6月股市大跌，平仓和降杠杆之后，目前银行通过上述几种渠道流入股市的资金规模至少还有1万亿元左右。”

    据了解，针对上市公司高管、股东配资，大多数银行目前提供的资金杠杆比例为1：1，部分股份制银行可放到1.5：1，少数更为激进的城商行可以做到2：1。银行通过资管计划等渠道提供的资金作为优先级，上市公司实际控制人或控股股东为劣后级，并在锁定期内（1年至3年）设置预警线、止损线，预警则补仓、止损则补仓或回购，利率为8%至9%，审批和资金到账时间极快，通常在2个工作日内完成。不过，很多银行在前期都优先考虑央企、行业龙头企业。

    在银行表外资金通道端，券商机构扩张定向资产管理计划业务，目前提供了三种手段，包括针对用自有资金增持本上市公司的定向增持业务、资金不足需要融资的融资增持业务、流动资金不足而进行股票质押的质押增持业务。其中，分级集合资管计划进行的增持配资，杠杆比例为1:1至2:1。“管理费大约收取0.4%，优先级资金的利息为8%左右。”广发证券内部人士说，如果券商机构资金不足，则通过两融收益权资产质押的方式在银行获得贷款。

    这意味着，随着场外配资收缩，杠杆资金通过金融机构入市的格局已重新显现。但业内人士也指出，上市公司股东高管增持配资、质押融资展期等“救市”举措并非长效机制。对于银行而言，随着利差收窄，配资和表外业务高收益愈发具有吸引力，而这些业务在一定程度上也属于影子银行的一部分，潜在的风险累积不可忽视。

    不过，信用评级机构穆迪公司的高管认为，中国的影子银行市场与传统银行体系之间联系紧密，影子银行活动的风险容易向传统银行体系蔓延，包括银行表外理财、银信合作、券商资管、两融受益权转让、金融租赁公司放款、委托贷款、担保公司无法代偿等风险，现在挂钩股市的产品风险相对较高。

    中国社科院金融重点研究室主任刘煜辉记者说：“银行资金通过表外业务杠杆配资，主要不在于规模而在于透明度和阳光化，只要能在监管的视野覆盖范围之内，问题基本不大，银行表外通道业务必须要有严格操作规范和风险防火墙。”