触发7%就暂停交易至收市

昨日三大交易所正式发布指数熔断相关规定。规定表示，关于熔断时间长度。从公开征求意见情况看，投资者普遍认为30分钟的熔断时间过长，这类意见占比最高。为了在发挥熔断机制作用的同时，尽量减少对市场流动性的影响，三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

规定称，实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场长期稳定健康发展的一项重要制度安排。主要考虑：一是境内市场在尾盘阶段出现大幅波动的情况较多，规定14：45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险。二是沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品，当其上涨或下跌达到7%时往往意味着市场已经发生了剧烈波动，可能面临极端系统性风险，因此需要给市场更多的冷静时间，避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。从境外市场看，美国、韩国、印度等市场均设有触发最高一档熔断阈值暂停至收市的安排，目的是为了防范系统性风险。

影响：防止股市暴涨暴跌

经济学家宋清辉表示，实施指数熔断相关机制，是在A股持续震荡的大背景下推出的，因此不难理解监管层的用意。例如A股熔断机制最重要的一条，关于熔断时间长度设置5%和7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，目的是防止A股在出现暴涨暴跌行情。两档阈值的设立，给予A股投资者充分的冷静时间。熔断机制在一定程度上对市场是有利的，设立熔断机制也是必要的，但目前市场对熔断机制的认识还不够，实施效果也存在着不确定性，不宜对其稳定市场报太大期望。

市场人士孙先生认为，双向熔断更有利于抑制过度交易，控制市场波动。境内市场投资者结构以中小散户为主，价格双向波动较大，既出现过恐慌性下跌，也曾出现过快上涨，包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况。因此，当市场“暴涨”时，也需要熔断机制稳定市场情绪，防范投资者对市场上涨的过度反应，使投资者拥有更多的时间来进一步确认当前的价格是否合理。在现有制度控股股东不能减持，熔断机制即将实行下，国家队控盘，不会大跌，要坚定持有绩优价廉小盘的朝阳行业股。

财经评论人士深圳股杰认为，这是好事，将减少羊群心理效应的扩大化。对散户而言，因为信息不对称，往往跟风操作的居多。而熔断机制的推出，将腾出一定的时间去了解市场波动背后的原因，减少因为大资金操纵随股价盲目跟风带来的意外损失。不过，也有观点认为，由于国内市场机构和散户的信息不对称，一旦出现暴跌，即便熔断，信息弱势的群体也无法获得市场下跌的真正原因，这个信息只有在相当长时间后才会被弱势群体知晓，因此熔断机制的作用不会明显。（记者 刘百稳）