中国人民银行1月15日宣布，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这意味着，银行从中国人民银行“借钱”将更便宜，有助于提升重点领域信贷投放的积极性，进一步助力经济结构转型优化。
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中国人民银行官网截图。
这种结构性“降息”与全面降息有很大区别，不是通过下调政策利率带动贷款市场报价利率（LPR）下行。再贷款是央行对银行的贷款，不是央行直接向企业发放贷款。下调再贷款、再贴现利率后，拿到更低成本资金的银行，或以更低利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。
记者了解到，下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。
能否拿到更便宜的资金，取决于银行的资金投向。
科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款、普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具……近年来，结构性货币政策工具箱不断“上新”，实现对金融“五篇大文章”的全覆盖，并支持了房地产、资本市场等重点领域。
专家介绍，中国人民银行的结构性货币政策工具，主要是引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。这些领域，初期社会资金进入意愿比较低，需要央行资金先期进入、发挥引导作用。
中国人民银行副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，今年降准降息还有一定空间。中国人民银行下调各项再贷款利率有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。
在招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼看来，与全面降息不同，结构性政策工具降息能将信贷资源更精准地导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提高金融服务实体经济质效。同时，传递明确政策信号，显示出国家对特定产业，如科技、消费、养老等领域，金融支持决心，这有助于提振经营主体信心，稳定和引导市场预期，吸引更多社会资本进入相关行业和产业。
中国民生银行首席经济学家温彬点评指出，一季度是银行信贷投放高峰，2026年初一系列结构性货币政策工具及时发力，有利于降低银行负债成本，提高结构性工具的吸引力，在保证银行息差的同时，增强对重点领域信贷投放的积极性，实现精准滴灌，进一步助力经济结构转型优化。
中信证券宏观与政策首席分析师扬帆也表示，结构性“降息”并非逆回购利率或中期借贷便利“降息”，是通过结构性工具实现“定向发力”。此举有利于提升银行投放积极性、促进信贷平稳增长，并在一定程度上缓解银行息差压力。同时，中国人民银行同步推进再贷款工具扩容与机制创新，通过“量的扩张+方向引导”双重作用，持续强化对重点领域的定向支持。
渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽认为，2026年上半年中国人民银行仍可能实施分别实施降准降息各一次，并通过定期开展国债买卖操作等方式抑制国债收益率上升。整体来看，除非经济形势大幅偏离预期，政策利率下调空间相对有限，但中国人民银行仍可通过多项货币政策工具维持市场流动性充裕。
广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，目前降准虽有空间，但必要性不高，一方面是因为当前市场流动性较为宽裕，每个月买断式逆回购、公开市场国债买卖等操作规模也不低；另一方面，总量调控对刺激需求的积极作用已有所下降。降息等价格型工具的操作空间同样也较为有限。与之相比，2026年结构性货币政策工具的操作空间更大。未来，更加积极有为的宏观政策将持续加大逆周期和跨周期调节力度，支持扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量。
