⊙金百临咨询 秦洪

　　上周末A股市场在一则利空传闻冲击下，走势急转直下。上证指数、创业板指数、中证500指数纷纷急跌。不过，跌停板家数并未大幅扩容，千股跌停的奇观未再现，说明市场承接力有所增强，显示空头抛压潮接近尾声。

　　传闻让A股闪了下腰

　　上周A股市场走势表面看来，是因为一则莫须有、甚至不可能的传闻导致大跌了一下。之所以说不可能，主要是因为传闻涉及的相关部门是证券业协会，涉及的事由又是IPO重启。一般而言，IPO重启的直接决策部门只有证监会，所以，这则传闻没有一点技术含量。但即便如此，仍然被空头视为打击多头的一大武器，A股由此急跌。

　　如此市况，只能说近期空头能量依然充沛，市场心态还相当敏感脆弱。也就是说，上周五的走势，与其说是传闻让A股闪了一下腰，不如说市场内在多空能量对比，也需要一个下跌来达到一个新平衡。因此，上周末的调整，实质上是A股内在做多能量已有所消耗，所以，略有风吹草动，空头就如虎狼一样直扑下来，多头只能后撤防守。

　　余震或难避免

　　正因为如此，有分析人士指出，9月最后3个交易日的行情表现不宜乐观。一方面因为上周五走势疲弱，显示空头尚有进一步扩大战果的能量。而且由于面临国庆长假，不确定因素更多一些，所以，多头更不愿意发动大规模反击，持有更多筹码过节。在此背景下，节前的市场买力减弱难免。

　　另一方面，清理配资虽然取得了较大成果，但从公开的数据来看，仍然存在余震的可能。证监会新闻发言人张晓军上周五介绍，截至9月23日，已经有69%场外配资账户已完成清理，说明尚有三成场外配资处于清理过程中，一旦部分资金账户出现集中卖出行为，就会突然增强A股抛压，导致A股出现大的波动。所以，在9月最后三个交易日里，A股不可避免会出现一定波动。

　　十月或迎来大力度反抽

　　不过，节后行情可以较为积极地预期。一是大多数机构资金将9月30日视为场外配资压力最终释放的时间点。过了9月30日，场外配资的抛压就会大大减弱。与此同时，经过持续三个多月的调整，除了场外配资尚有一定抛压之外，大多数中小投资者已就地卧倒，市场缺乏进一步做空能量。所以，熬过9月30日之后，套牢盘的抛压也会渐次减弱，多头将迎来更为乐观的反扑良机。

　　二是三季报业绩可能继续乐观。从2015年半年报来看，工程机械、地产、银行等代表房地产产业链的个股业绩仍处于谨慎态势中。但是，以创业板为代表的新兴产业股继续高歌猛进，取得了两位数的业绩增长。考虑到经济结构转型深入以及大规模并购整合等因素，创业板在2015年三季度业绩增速仍有望超预期，从而带来股价反弹契机。

　　半仓持股过节

　　综上所述，本周一、周二需要注意调整余震的风险。但周三建议投资者适量加仓，至少以50%的仓位持股过节，享受10月反弹的红利。

　　其中，两类个股可跟踪。一是未来有主题投资题材刺激的品种，包括诺贝尔奖概念的精准医疗概念股，也包括环保概念股、新能源动力汽车产业股和智慧城市产业股，这些板块可能成为10月反弹先锋或主角；二是高比例含权股，由于7月以来的调整使得不少大股东或高管也牵涉其中，因此，公司积极维持股价，推出了迎合市场的高比例股本送转，一旦市场回暖，就可能引发资金追捧，可跟踪。

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　　缩量横盘磨底21天 三大要素考验九月收官

　　分析人士预计，近日市场抛压不会太重，大盘有望重返3100点之上并展开一波小幅反弹行情

　　上周沪深两市股指先扬后抑。从周K线看，上证指数收出了带上影线的十字星，周跌幅为0.18%，显示上方抛压较重。深证成指和创业板指周涨幅分别为0.55%和1.9%。量能方面，上周沪市成交额为13028亿元，日均成交额仅有2605亿元，市场人气非常低迷。可以看到，目前，市场呈现出深强沪弱，缩量整理态势。

　　值得关注的是，上证指数自8月26日创出2850.71点的新低后截至上周五，已经横盘整理21个交易日。分析人士表示，技术面上看，“21”是变盘时间窗口。本周是国庆长假前的最后3个交易日，回避长假的短线资金基本抛尽，清理场外配资也到了大限，预计市场抛压不会太重，大盘有望重返3100点之上，并站在5日、10日、20日均线之上，展开一波小幅反弹行情，以迎接金秋十月的到来。

　　多空因素交织

　　目前，市场关注的焦点便是经过21个交易日的缩量横盘后，市场将向什么方向突破。对此，多空双方在谨慎观望中，各持己见。

　　相对乐观者对《证券日报》记者表示，首先，连续调整后盘面做空动能已在很大程度上得到释放，这从沪深两市持续萎缩的成交量上得到直接体现，在大跌后的行情中，成交量的大幅萎缩更多的预示着做空动能的衰竭。其次，清理配资对沪深两市产生的负面影响将显著减轻。第三，伴随人民币汇率的企稳，美联储加息时间的后移，投资者对宏观不确定性的担忧心理将得到有效缓解，沪深两市也将因此受到正面影响。第四，目前股市维稳是管理层工作中的重中之重。近期，国家领导人多次谈及股市，显然是对市场的高度重视，以及对市场有信心的一种体现。政策底已基本到位。

　　悲观者则认为，虽然A股在3000点一线整理数周，有企稳反弹的机会。但从实际走势看，屡次尝试成交量始终未能有效放大，表明市场观望气氛较浓，预期谨慎。这种该涨不涨的表现，有可能转变为久盘必跌、不进则退的风险。

　　另外，从预期看，在去杠杆、清配资之后，市场资金仍在不断流失。据投资者保护基金网站统计，上周银证转账资金净流出735亿元，近三周连续净流出共计2633亿元。同时，从基本面看，9月份财新PMI初值仅为47.0%，创近6年半以来的新低，表明宏观经济仍面临持续下行的压力，基本面尚未有明显改善的信号。在此情况下，行情如果回归基本面，那么亦步亦趋也在情理之中。

　　最后，随着中秋、国庆长假的接踵而至，A股市场面临节日效应。由于近期海外市场受德国大众事件及难民潮等影响表现动荡，A股休市期间也可能出现超预期的情况，将直接影响到节后A股市场的表现。

　　两类个股具有投资价值

　　在多空双方的激辩中，本周仅有三个交易日，便将收出9月份的K线。分析人士告诉《证券日报》记者，在经过连续3个月的阴线后，9月份K线收阳似乎概率不大。主要有三大因素值得关注。其一，本周成交或再创地量。近期，随着股指进入横盘整理，沪深两市成交量出现明显萎缩，临近国庆长假，投资者出于规避风险的考虑可能不太愿意大幅增持股票，从而进一步加剧缩量的局面。其二，周一，国家统计局将发布工业经济效益月度报告。周四即10月1日，国家统计局将发布中国制造业采购经理指数月度报告。其三，本周解禁市值环比增逾一倍。9月份最后一周虽仅有3个交易日，但解禁规模却不减，市值反而增加了不少。据统计，本周沪深两市限售股上市数量共计28.5亿股，以上周五收盘价计算，市值585.9亿元，较上周增加一倍多。

　　对于后市，值得注意的是，仅有17个交易日的10月份，证券市场将迎来2800多家上市公司的三季报集中披露。业内人士认为，由于三季报业绩基本上可以反映2015年年报情况，因而财务数据将成为机构择股的主要依据。另外，三季报所透露出的机构持股情况，反映的是9月30日的数据，颇具时效性，将引发各方资金追捧。

　　操作方面，分析人士建议投资者守住价值端，可关注两类股票，一类是金融服务价值端，以银行、保险为代表的蓝筹股是稳定市场的中流砥柱；另一类是消费型价值端，这类股票有着充足的现金流，值得拥有。（证券日报）