近段时间，我国资本市场震荡加剧，“6.18”股市暴跌风波给证券市场造成了严重的冲击，一些投资者纷纷撤离市场，中国证券登记结算公司数据显示，7月持有股票额度超过1000万元的投资者人数下降了28%，100—1000万元之间的投资者人数下降了22%。而8月24日后的一周，市场宽幅震荡近400点，实属罕见。
另一方面，结合兴业银行与波士顿公司最新公布的《中国私人银行2015：千帆竞渡、御风而行》报告，高净值人群的投资需求由单一化向多元化转变，投资领域由储蓄、固定收益类信托、房地产逐渐向二级市场、现金管理类、信托、PE/VC等多元化领域拓展。客户的多元化需求主要有两大推动因素：其一，财富管理市场从发展初期走向繁荣，产品种类迅速增多；其二，客户在财富保值的基础上，更希望通过多个领域投资产品的组合效益，确保在保值和增值中达到理想的平衡。
无论大类资产的走势还是高净值人群的自身需求来看，如何通过合理化配置实现资产的安全增值是目前大部分高净值客户关心的首要问题。对此，恒天财富副总裁兼私人银行事业总部CEO方建奇先生提出了自己的看法。



合理分散化资产配置应对市场波动
A股市场近两个月以来的低迷使很多投资者又把目光投向了以信托为主的固定收益类产品。但是，进入2015年，信托业的资产规模增速出现快速下降，优质的信托产品数量也急剧减少。主要原因在于一方面，实体经济融资需求低迷，另一方面，2015年证监会出台新的《公司债发行与交易管理办法》为公司债市场“松绑”，放宽企业发债标准，降低了发债成本，使得6月份以后公司债的发行出现井喷，其中以房地产公司为发债主体。7月16家房地产公司发行共21只公司债，发行规模均在20亿元以上。
此外，具备固定收益类特征的有限合伙制基金也频频爆发违约事件。其中最具典型的是去年六月华融普银投资基金有限公司“非法吸收存款”事件，案件涉及资金规模39亿元，3000多名投资者。该公司发行的产品类型均为有限合伙制基金，产品均存在“公司背景夸大、项目造假、自融自保、资金超募”四大违规操作。
看来，单一的投资固定收益类产品也并不是抵御风险的万全之策。“通过资产配置，合理地分散化投资，在风险可控的基础上获取较高收益，才是应对市场波动的有效手段”。方总说到。
资产配置的精髓在于风险与收益的最优平衡：即在风险可控的前提下实现收益最大化，或者是为了达到预期投资收益目标而尽可能降低风险。
方总表示，一项科学的资产配置方案中，投资组合内的各类资产之间要具有弱相关性，最理想的情况是资产之间具有负相关性，即一类资产表现较好的时候，另一类资产表现不佳。
资产配置的方法
一些流传已久的三分法、4321定律等配置方法，看似合理，但却过于武断，以偏概全，忽略了投资者的个性投资需求，经不起仔细推敲。

恒天财富采用的是科学的“核心-卫星”资产配置法，该方法已经被广泛应用于先锋、瑞银、巴克莱等全球著名资产管理机构。其中，“核心”资产的权重占绝对地位，对组合的风险和收益水平有决定性影响，这类资产注重稳健、安全，主要以固定收益类为主，建议信托，资管，寿险等，此外，震荡市场行情下，量化对冲类产品可以作为信托的较好的替代品。卫星资产的权重较小，在一定约束条件下，这部分资金具有更加广阔的使用空间，卫星组合的投资目标是超越市场，获得超额收益。这类资产注重灵活性，要抓住市场机遇，主要以浮动收益类的阳光私募产品为主，建议定增，并购，新三板等。
这一资产配置策略的精髓在于，每个类别的卫星资产仅占整个组合的一小部分，并投资于风险系数相对较高的资产之中。即使这些品种大幅波动，整个组合仍然拥有稳定的表现。
战略资产配置与战术资产配置
战略性资产配置是静态的、全局的，在全局角度下适时作出的动态调整即战术性资产配置。一套资产配置方案在首次制定完成后，并不是一劳永逸，通常要根据最初设定的资产配置目标，以及投资组合内各项资产的比重进行定期调整，卖出组合内一部分资产，用所得收益购买组合内或者组合外其他资产。这样做的好处有两个方面：第一，提高投资者实现长期目标收益率的可能性。第二，风险控制。通过将资产重新分配，使得投资组合的各部分重新回到一个初始设定好的目标比率，降低投资者将资产过度集中于某一类资产所带来的风险。
投资者通过机构进入股市风险更低
物理学家牛顿曾说：“我可以计算天体的运行，却无法计算人类的疯狂。”这句话说明人在投资决策过程中充满了不理性。由于恐惧和贪婪心理的双重作用，个人投资者经常出现时机错判，高买低卖的现象非常严重。
对于本轮股市的动荡不安，方总提到，我国资本市场的参与者不成熟也是原因之一。根据上海证券交易所数据显示，07年到13年，自然人投资者交易占比始终维持在80%以上，而专业机构交易占比则维持在20%以下。其中2013年年度自然人投资者年末持股市值为29609.52万亿，占比21.78%；然而，交易额占比却高达82.24%。由此可见，散户投资者交易过于频繁，对于风险缺乏理性的认识，具有一哄而上、盲目跟风的特征。而这种现象在欧美股市中极为少见，欧美的个人投资者大都将资金交给共同基金、信托基金、券商等投资机构管理，通过机构投资者进入股市。相对散户来说，机构投资者理念更加成熟，不会轻易因市场上的风吹草动而出现大面积抛售现象。
方总强调：“资本市场具有相当的不确定性，然而通过合理的资产配置，有了明确的投资方向和期限，投资者可以将行为心理的负面影响逐步降低。”
市场未来走势预期
大类资产出现结构性特征。未来三年大类资产很难再出现系统性的投资机会，可能表现出更多的结构性特征，因此，投资者不应该将可投资资产集中投向到某一类产品中，而是根据大类资产的走势进行多元化配置。

对于目前争议性极大的A股股市以及对未来中国资本市场的预期，方总也表达了自己的看法：仍然坚定看好中国股市长期发展方向。中短期来看，“救市”初期通过证金多方共同努力维护市场稳定，初步完成了对配资的清查，市场在8月中上旬初步稳固。8月下旬市场最终选择向下突破，是从“政策底”向“市场底”过渡的过程。同时，伴随“双降”、养老金入市、提高期指市场风控措施等一系列政策的出台，也表明救市资金逐步转移至中长期市场参与者，包括汇金和养老金等。预计下半年市场将继续处在去杠杆、救市政策退出的叠加之下，大概率会维持震荡行情。但这是股指向经济基本面的回归，专业机构投资者的选股能力将在投资业绩中起到重要作用。
从基本面来看，近期发布的宏观数据虽然低迷依旧，但能从中看到重要的积极变化。从今年6月开始，随着宽松货币政策的重心转向实体经济，以及地方债置换的快速推进，社会融资总量增长已经明显加速，实质性地改善了实体经济资金面，融资瓶颈的放松有望在未来带动宏观经济复苏。
从人民币汇率来看，人民币8月之所以出人意料的贬值，更多是为了实现加入SDR的政治目标，而并非要通过贬值来刺激出口。因此，在短期动荡之后，人民币汇率会保持稳定，不会就此进入贬值通道。

在经济基本面出现积极变化、股市向基本面回归、人民币汇率保持稳定的背景下，我们应当坚定资本市场长期稳定、健康发展的信心。”方总说。