三季度全球集资额最多的三家证券交易所依次是深圳证券交易所、马德里证券交易所和上海证券交易所

　　　　虽然，从2009年第四季度开始，全球IPO已走出金融危机带来的低谷，但近期，欧洲债务危机阴霾未散，世界宏观经济萎靡、全球市场萧条等因素影响，全球金融市场活动，特别是除中国外的企业的IPO再度进入冰冻期。

　　全球IPO大幅下滑

　　四大律师事务所之一的安永10月9日发布的《2011年第三季全球IPO最新信息》显示，2011年第三季全球共有284宗IPO，集资总额285亿美元，相比第二季383宗IPO，集资总额656亿美元，IPO数量下降了26%，集资总额则减少57%，而与2010年第三季302宗IPO，集资总额525亿美元相比，2011年第三季IPO宗数减少6%，集资总额减少46%。

　　从地区上看，2011年第三季亚洲地区IPO活动仍然最多，达138宗，集资总额135亿美元，占全球总额的47%。虽然亚洲是全球IPO最活跃的地区，但这是该地区自2009年第二季以来最低的IPO数字。

　　位居第二的是欧洲，该地区在第三季度完成了69宗IPO，集资总额88亿美元，占全球总额的31%，较第二季96宗IPO，217亿美元集资总额大幅减少。不过，这一数字仍高于2011年第一季时的52宗IPO，24亿美元集资总额。

　　另外，北美在第三季共完成41宗IPO，集资总额45亿美元，占全球总额的16%，而比共完成55宗IPO，集资总额116亿美元的2011年第二季大幅下挫。显然，北美市场受到的冲击最大。

　　原本，最受市场关注的美国团购网站Groupon在今年6月曾提出上市申请，但是由于多方面原因一直推迟，近日有消息称其将于今年11月4日上市。今年6月投资者对Groupon的估值曾高达250亿美元，但目前其估值已降至120亿美元左右。

　　上海汇通天下股权投资有限公司管理合伙人钟东霖对第一财经日报《财商》记者表示：“当前融资比较困难，是造成IPO不活跃的主要原因，再加上股票好的时候，上市的意愿就高。股票市场不好的时候上市的意愿自然很低。”

　　安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽则称，2011年第三季的结果显示欧元区和美国债务危机对无论是全球IPO市场，或是发行人和投资者的信心都有重大影响。

　　A股IPO一枝独秀

　　相对于国外的IPO活动跌至冰点，国内的形势则要好许多。清科研究中心第三季度的全球IPO报告则称，尽管全球IPO市场环境不理想，但中国企业的表现仍相对稳定，上市数量和融资额继续领跑其他国家和地区企业。

　　安永在其报告中指出，从证券交易所来说，三季度全球集资额最多的三家证券交易所依次是深圳证券交易所、马德里证券交易所和上海证券交易所。深交所第三季度共完成56宗IPO，集资额55亿美元。上证所共完成9宗交易，集资总额31亿美元。虽然西班牙的马德里证券交易所共完成5宗交易，集资总额为53亿美元，位居第二，但这主要是受到西班牙商业银行Bankia的上市项目带动，该银行共筹集44亿美元的资金，是今年第三大及三季度最大宗的IPO。

　　清科控股有限公司研究主管对记者表示：“相对于其他国家和地区，中国市场的IPO依然是处于快速发展的状态。”

　　另据统计，今年前三个季度A股市场总共进行了220多宗IPO，平均每个月都有约20只新股上市，累计募集资金高达2200多亿元。

　　巨额的融资额也被指责是A股持续下跌的主要原因之一。而目前，中国证监会已放宽了IPO上报材料的审核周期，不再有3个月的预留审核时间，IPO申报节奏也将会有所加快。

　　然而，受其他市场IPO活动的疲软影响，那些赴海外上市的中国公司却很难做到独善其身。

　　虽然今年上半年依然有3家公司在纽约证券交易所主板市场IPO，但三季度，仅有土豆网一家公司成功“破冰”登陆纳斯达克市场，其融资额仅为1.74亿美元，低于去年上半年中国公司在美国市场IPO平均募集资金的1.86亿美元水平，也远低于去年年底上市的优酷网2.33亿美元的融资额。而且在8月28日，土豆网上市首日，便无奈地在开盘破发，首日下跌逾10.0%。

　　而其他中国公司，如生生生物、阳光天合、冠科电子等已经向美国证券交易委员会(SEC)提出上市申请，但目前仍未宣布具体的上市日期。外界推测，上述公司的IPO进程处在停滞状态。

　　今年的10月13日，中国多媒体下载服务商迅雷公司也宣布取消在纳斯达克上市的计划。据悉，迅雷撤销IPO计划的原因主要是因为欧债危机恶化和美国经济疲软所致。迅雷今年6月提交了IPO申请，计划融资2亿美元，每股美国存托股定为14美元至16美元。

　　日前，以“猎杀”中国概念股闻名的分析机构Citron发布报告，对中国公司和中国整体商业环境进行了质疑，并在一些投资者中产生极大反响。而法国兴业银行和美国花旗银行等投资机构近期的报告则表示出对中国经济前景的担忧，这使部分投资者认为，这些因素将使中国企业赴美IPO日益艰难。

　　事实上，受到中国概念股各类“丑闻”的影响，最近一段时间来，美国市场对中国公司的热捧早已开始消退。

　　专注于解决中小市值企业进行海外融资的罗仕证券董事长拜伦·罗仕指出，目前美国投资者对中概股兴趣低迷，他们更看重投资安全性而非高回报率，尽管个别企业业绩优良，但总体来说，难以刺激市场快速回暖。因为当前投资人的关注点是在风险控制和财务透明度，而不是公司亮丽的业绩。中国企业赴海外IPO的时间窗口难以开启。

　　IPO等待市场转暖？

　　IPO时间选择对于企业来说至关重要，因为IPO可以使上市公司一夜暴富，也可能意味着巨大的损失。而面对当前动荡不安的市场，很多企业选择了延期上市，致使IPO市场陷入停滞状态。

　　SEC数据显示，截至10月27日，已向SEC提交上市申请但仍处于等待状态的公司超过220家，创下2001年以来的历史新高。

　　然而，目前等待上市的公司也面临着困难，因为它们已经被其他大型企业收为己有。SEC资料显示，近两个月来，至少有15家公司已从SEC撤回了IPO申请。而9月撤回IPO申请的5家公司中，已有3家被他人收购。日立、雀巢和私募股权公司纷纷乘机收购那些已放弃IPO计划的小型创业公司。

　　不过，有分析人士指出，尽管目前市场低迷，但情况并不像2008年到2009年那么糟糕，因为大部分机构投资者相较以前已有了较充分的准备。而且，现在有很多优质的企业仍然没有放弃以IPO的方式融资，它们正等待市场情况好转，目前仍然努力为上市做好准备。

　　而根据安永的数据，目前全球各地共有创纪录的约3000家企业正等待上市。何兆烽强调，当市场情况稳定下来后，将会有一个上市的高潮。各国政府需要迅速行动，减低市场的波动，保持投资者的信心，这样IPO市场就会复苏。

　　另外，钟东霖指出：“由于欧债危机已经成为影响市场最主要的原因，但未来只要在危机方面得到一定程度的妥善解决，那IPO市场又会恢复活力。”

　　毕马威中国合伙人廖润邦指出，目前海外金融市场仍然低迷，若中国企业希望走出去，现在就是最佳时机。

　　附表_2011年上半年全球企业IPO情况

　　企业类型 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)

　　中国企业 35009.82 38.90% 207 61.10% 169.13

　　非中国企业 54888.28 61.10% 132 38.90% 415.82

　　合计 89898.10 100.00% 339 100.00% 265.19

　　资料来源：清科数据库2011.07

　　附表_2011年上半年中国企业境内外IPO市场情况

　　上市地点 融资额(US$M) 比例 上市数量 比例 平均融资额(US$M)

　　境内市场 26476.32 75.60% 167 80.70% 158.54

　　海外市场 8533.50 24.40% 40 19.30% 213.34

　　合计 35009.82 100.00% 207 100.00% 169.13

　　资料来源：清科数据库2011.07