腾讯科技讯（万学）北京时间9月16消息，据国外媒体报道，尽管惠普令人失望的利润使该公司股票的价值缩水了200亿美元，但是期权交易者仍然乐观地认为，该公司分拆个人电脑业务，实施战略转型的举措将会获得成功；而且他们还赌该公司的股价到明年1月回升53%。

赌惠普股价回升53%

根据彭博收集的数据，在上个月，看涨期权与看跌期权的比率增加了7.3%，增加到了1.6，达到了自2009年8月以来的最高水平。明年1月到期的协议价格为35美元的看涨合同，在惠普股权合同中拥有最大的比例，约占128万份期权合同的6.5%。这个协议价格比惠普现在的股价高出53%。自8月17日以来，惠普的股价狂跌了27%，跌至昨日的22.93美元。

期权交易者预计，这个有着72年历史的公司在股价跌落到市盈率仅为5.04的新低水平后，它的价值被低估了。他们相信，现年57岁的惠普CEO李艾科（Leo Apotheker）将会能成功拓展软件和其他产品业务，帮助客户建立数据中心。

“期权市场可能真实地反映了人们心中对于惠普的估值。”俄勒冈州贝克资本管理公司（Becker Capital Management Inc.）基金经理帕特-贝克（Pat Becker Jr.）在昨日接受电话采访时说，“股价下跌的部分原因是人们对于惠普管理层有不满情绪，但是，随着时间的推移，这种不满情绪会慢慢消失。”

技术期权

衡量美国证券衍生产品价格的芝加哥期权交易所波动性指数（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），在纽约上午9:32下跌了4%，跌至33.22。跟踪标准普尔500指数（Standard & Poor’s 500 Index）期权价格的VIX指数，今年平均水平为21.27，现已从8月8日的两年来的最高水平下跌了28%。美国科技行业基金（Technology Select Sector SPDR Fund）30日期权合同的隐含波动率，昨日下跌了24%，下跌至28.52；在8月19日，惠普股价的下跌将它推到了15个月以来的最高水平。在欧洲，衡量道琼欧盟50指数避险成本的VStoxx指数，下跌了9%，下跌至42.52。波动率从9月12日达到的32个月以来的最高点下跌了21%。

在8月18日，李艾科宣布进行企业大重组。他说，在惠普以176亿美元收购康柏九年后，惠普PC电脑部门将会分拆出来。这位SAP AG公司前任CEO还同意以103亿美元收购英国剑桥的Autonomy公司，从而将惠普的战略重心转移到开发企业软件上来。SAP AG公司总部位于德国瓦尔多夫，是全球最大的企业软件开发商。

这位CEO从去年11月加入惠普以来，在8月18日第三次下调该公司的销售预期。在次日，惠普股价狂跌了20%，下跌至23.60美元。这是惠普股价是自1987年10月市场崩溃以来出现的最大跌幅。

投资者的恼怒

“绝大多数惠普大股东现在仍然反对惠普收购Autonomy。”美国投资机构Sanford C. Bernstein & Co.的分析师托尼-萨康纳基（Toni Sacconaghi）在一份发布于9月13日的报告中说，“投资者对于惠普的愤怒之情达到了我们跟踪该行业13年以来所见过的最高水平。”托尼对惠普股票的评级为“跑赢大盘”。

彭博的数据显示，过去这一周，在惠普的所有期权合同中，看涨合同数量增加了80%。明年1月到期的协议价格为24美元的看涨期权合同的数量，从948个猛增到了12155个。

昨日，嘉信理财（Charles Schwab Corp.）交易和衍生产品主管兰迪-费雷德里克（Randy Frederick）接受电话采访时说，看跌合同少于看涨合同的事实“说明至少有相当比例的期权交易者认为，期权价格已经接近谷底了，不可能再会有很多下跌空间了。” 嘉信理财拥有800万个经纪人账户。

最便宜的估值

根据彭博的数据，惠普的市值为456亿美元，但是，在标准普尔500强公司中的75家技术公司之间，惠普的市盈率是最低的，仅为5.12，比它们的平均水平低61%。“尽管惠普的利润数字较差，但是我们看到了其中潜在的价值。”美国北卡罗来纳州First Citizens Bancshares Inc.公司的首席投资官埃里克-提尔（Eric Teal）昨日接受电话采访时说，“按照最传统的估值方法来考察，惠普对于我们是有吸引力的。”埃里克所在公司目前掌管着40亿美元的投资资金。

截至昨日，惠普的股价今年下跌了46%，跌幅超过了标准普尔500强公司中的489家公司。在9月12日，它们的收盘价平均为22.58美元，这是自2005年6月以来的最低股价水平。在今日，它们的平均股价又上涨了1%，涨到了23.15美元。

由于看涨合同数量增加，惠普战略转型赌注的风险正在下降。根据彭博的数据，对于截至明年1月的这3个月期权，看跌10%的期权价格是看涨10%的期权价格的1.15倍，而在李艾科提出战略转型之前，这个数字是1.18倍。在9月8日，这种期权价格比率降到了 1.12，这是自2009年1月以来的最低水平。

“期权市场反映了股价反弹的可能性，因为惠普股价下跌的幅度已经很大了。”美国旧金山期权市场分析服务商Livevol Inc.的客户服务常务董事俄斐-哥特里博（Ophir Gottlieb）在9月9日接受采访时说，“下一条消息很可能就是好消息，因为坏消息已经够多了。”