晨报记者 林劲榆

今年上半年，国内楼市一路高歌，房企受益，业绩飘红，不过在漂亮的销售数据背后，融资成本提高、风险增加等隐忧也开始浮出水面。根据多家房企公布的最新业绩数据，今年前五个月，上市房企业绩均大幅增长，其中，万科销售金额同比增长157.1%，恒大销售金额增长30%。

信贷刺激到一二线楼市

2016年还未过半，已有多家房企宣布业绩完成过半，其中有三家已经破千亿。6月8日，碧桂园宣布，本年度合同销售金额已达1000亿元人民币，合同销售建筑面积1269万平方米，按年分别增加161%及106%。年初，碧桂园对外界公布的2016年度销售目标为1680亿元。这是截至目前第三家公布销售数据的房企突破销售的1000亿元大关。此前，万科以及恒大地产相继发布的前5月销售数据显示，两家公司分别实现合同销售1476.7亿元和1104.4亿元，年度目标达成率分别为55.2%和49.2%。

截至上周末，公布5月销售业绩的房企共计12家。这12家房企累计前5月的销售业绩为5434亿元，完成了今年目标50%以上，同比增幅接近70%，除个别房企外，企业年度目前完成比例均接近50%。

中原地产首席分析师张大伟表示，2016年在信贷刺激下，一二线楼市火爆，大部分上市企业也收获了业绩爆发的上半年。在往年，上半年往往只能完成全年销售任务的30%-40%，而在2016年，从目前企业完成情况看，上半年有望完成任务的60%-70%。如果下半年市场没有变化，2016年大部分企业将超额完成年度任务。

在这种情况下，房企销售热，完成任务情况好，推动了房企积极拼抢地王。整体看，市场已经在一二线城市进入非理性火爆中。量价齐涨，也导致部分城市出现了泡沫化现象。

张大伟表示，从未来市场预期看，预计在利润下调的情况下，将有越来越多的非专业房地产公司离开房地产领域，而房地产的竞争也将越来越激烈。核心盈利能力下滑、财务风险加剧。目前很多房企在加强成本控制以及提高周转速度方面取得了不错的成绩，但这两方面的发展终究会遇到瓶颈。房企的可持续发展关键还在于战略转型。未来市场的分化还将持续，对于房企来说，未来分布布局在三四线较多的，可能将持续面临去库存的难题。

房企融资成本高涨

楼市销路好，房企拿地积极性空前高涨。由于融资成本不断提高，暗示投资者已经开始对于楼市提高警惕。

2016年5月份，A股市场上市房企公司债的票面利率为6.16%。相比4月增加了0.9个百分点，增幅为17%。观察今年1-5月公司债的票面利率，除2月份略偏低外，其余月份总体上呈现利率上升态势。这也暗示着目前上市房企的直接融资成本正在加大。

从总体上看，发债规模排行前五的房企包括保利地产、华夏幸福、金科股份、泰禾集团和信达地产。这五家房企在今年1-5月份的债务融资规模较大，凸显了较为积极的战略扩张态势，也体现了相对充足的发债与偿债实力。当然对此类房企来说，需要警惕的是相应的偿债压力和风险。

对1-5月份A股上市房企公司债的票面利率进行排序。可以看出，票面利率最高的5家房企分别为银亿股份、中天城投、中弘股份、大名城和华业资本，其利率分别为8.20%、7.96%、7.63%、7.50%和7.00%。单从该指标看，这说明此类房企的融资成本是偏高的。而票面利率最低的5家房企分别为上实发展、金地集团、中航地产、世茂股份和保利地产，其利 率 分 别 为3.23%、3.28%、3.29%、3.29%和3.38%。单从该指标看，这说明此类房企的融资成本是非常低的，这体现出投资者对于此类房企发债行为的认可，也将利好此类房企后续包括拿地在内的战略扩张实施。目前全国三至五年期的信贷利率为4.75%。

上海易居从A股上市房企公司债的发行市场来看，目前整个房企融资成本略有上升。对于房企来说，最为宽松的融资窗口期或已过去。那么对于此类房企来说，后续的融资压力或将上升。另外，对于部分房企来说，凭借较为低廉的融资成本，在后续战略扩张方面依然会有较大的优势。