⊙记者 黄璐 ○编辑 颜剑

　　周一的主板市场与创业板表现可谓大相径庭。当日，在题材股集体爆发下，创业板大涨逾5%；而在震荡站上3100点的同时，沪市成交量却创了年内新低。

　　受访的主流机构认为，持续缩量意味着市场预期尚不明确，同时做空筹码也相对衰竭。未来市场的方向选择需要有力的事件刺激，货币宽松、经济改善及投资者风险偏好提升等将是值得关注的潜在动力。

　　个股大面积“飘红”

　　昨日开盘，沪深两市涨跌不一，大数据、网络安全、互联网等题材不久便集体活跃，带领创业板一路上涨。创业板指收盘报2122.26点，大涨5.01%；沪指开盘后一度下行跌1.6%，随后震荡上扬并在尾盘站上3100点，上证综指收盘报3100.76点，涨幅0.27%，失守10日均线，成交1664亿元，创下年内新低；深证成指收盘报10115.55点，涨幅2.13%。两市成交量合计4044亿元，较上一交易日继续缩量。

　　值得注意的是，尽管大盘指数并未有大幅上涨，但个股出现大面积“飘红”。截至收盘，两市共2065只个股上涨、255只个股下跌。

　　盘面上看，题材股全面开花，网络安全、大数据、国产软件、互联网、电子信息等板块涨幅居前；银行、迪士尼、石油、保险、中字头等行业板块跌幅居前。

　　国泰君安策略团队认为，主席访美或带动局部改革破冰，改善市场预期，这些预期的变化也反映在主题性投资机会上，如信息安全及环保等领域。

　　“就目前而言，大盘成交依然缩量，即使大幅反弹的创业板也是缩量的，意味着投资者对未来预期尚不明确，‘看的人多、做的人少’，未来行情的演变还需进一步观察量能的变化。”申万宏源市场研究部联席总监钱启敏认为。

　　然而，展望未来，“地量”背后似乎蕴藏着新希望。“未来两个月，A股市场的机会可能大于风险。”兴业证券首席策略分析师张忆东认为，当前换手率已从高位回落到接近均值水平，低迷的成交量意味着做空筹码的相对衰竭。

　　积极因素逐步积累

　　事实上，从8月末开始，大盘已横盘震荡近一个月，沪指一直在2800点-3200点之间进行区间震荡。国泰君安认为，这种窄幅震荡相当罕见，市场一直在试图寻找突破性机会。从市场运行的规律看，一些积极的因素在积累，但还没有进入爆发阶段。

　　第一个积极因素是，10月或迎来“清理场外配资”的利空出尽。张忆东认为，清理场外配资账户已进入尾声，相关账户的仓位轻，杀跌动能已衰减，构不成系统性风险，届时“弹簧将越压越有力”。

　　第二个因素是业绩端的企稳和改善迹象。国泰君安认为，投资者对业绩往往非常敏感，当下经济增长压力仍然存在，一旦业绩端出现企稳迹象，将受到更多关注。

　　第三个因素是货币宽松背景下的“资产荒”。兴业证券预计，当前货币剩余、经济指数低迷、风险偏好低，全社会的充裕流动性在各类资产之间“流窜”，并且抱团取暖“好资产”。因此，未来A股绩优股的相对吸引力将重新提升。

　　第四个因素是市场整体风险偏好的提升。分析人士指出，近期市场的企稳，更多的是市场自发情绪所为，未来信心仍需逐步提振。申万宏源研究所策略研究部近日向投资者发放了A股投资情况调查问卷，共回收有效问卷575份。结果显示，未来一季度内，投资者一改前期悲观局面，对主要指数区间震荡的看法成为主流。其中，认为上证综指仍会下跌的投资者比例下降30个百分点至19%。风格方面，46%的投资者倾向认为创业板指能够跑赢。

　　尽管市场出现了可望改善的潜在有利因素，但短期行情依然可能出现波折。兴业证券认为，一方面，弱势市况下，面对国庆长假期间可能出现的“黑天鹅”，投资者往往采取防御性应对措施，形成短期抛压；另一方面，清理“伞形信托”为代表的场外配资行动仍压制当前信心低迷的A股市场。

　　十月或迎来修复行情高潮

　　⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

　　经过三个月大幅调整，9月K线大概率将收出一根缩量敏感十字星，10月大盘将不会平静。周一沪市“地量”也意味着改变就在眼前。

　　这里先谈谈大盘指数的运行状态。技术分析虽然一直不被市场所认可，但历史重要拐点的技术信号还是提供了众多有益信号。以创业板综指为例，自6月见顶4449点以来，无论日周期，还是月周期，均已进入敏感拐点期。日线已构成大型楔形整理形态（也可看做旗形形态），外轨线位置与250日均线（年线）重叠，上周末正好遇阻于此，不过，本周一迅速收出一根覆盖性中阳线。如果能够继续放量突破，则可确认短期转向攻击。再看月MACD指标，这是一个牛熊周期表达能力突出的中期指标，9月末指标的快慢线进入黏合状态。从调整位置看，跌破总升幅0.5位置之后，重要黄金分割位0.618位于2050点，也是支撑近期创业板综指横盘超22天的原因。概括而言，10月份的创业板综指将不会继续保持平静，再下台阶还是实现逆转，十一长假前后就会作出方向性选择。

　　春江水暖鸭先知，指数的拐点信号一定来自于领先牛股及其强势效应。以股价上涨持续性以及重回中长期均线为标准，8、9月间所出现的重要强势股，主要集中于两大类：一类是并购重组类，像上海国企的锦江投资、上海普天、强生控股，央企的洛阳玻璃、长春一东，中概股借壳的七喜控股（分众传媒）、银润投资（学大教育）；另一类就是产业投资类，像新能源汽车产业链的多氟多、比亚迪、万向钱潮、万马股份、奥特迅、大洋机电、中航光电、方正电机等，以及大数据产业链的紫光股份、拓尔思、东方网力、东方国信、天玑科技、万达信息、乐视网等。近期这些领先者持续活跃，若继续维持于中长期均线上方运行，其强势效应就会迅速扩散。

　　无论并购重组，还是新能源汽车、大数据产业链，符合近一段时期基本面的有力支撑。9月以来，国家层面密集发布一系列产业升级转型政策，包括大数据发展行动纲要、国有企业改革以及发展混合所有制经济、加快构建大众创业万众创新支撑平台、充电桩及运营规划等，随着这些产业政策逐步落地，其持续利好效应也会悄然形成。

　　更重要的是，核心成长主题也得到相对估值的支持。像借壳七喜控股的分众传媒，以其净利润30亿左右计，40倍市盈率市值定位就可支撑千亿；另一家学大教育（借壳银润投资），以其60亿的营业收入计，市销率3倍就可达180亿市值定位；紫光股份的收购计划完成后，千亿市值定位也并不高估。而新能源汽车已酝酿多年，伴随充电桩及运营实施计划的明确，产业发展将进入一轮快速爆发增长期，拉动上下游产业的全面发展，即使以现在的营业收入计，像万马股份、特锐德、大洋电机、万向钱潮等的估值也是相对合理的。

　　当然，强势群体间的协调性也非常重要，即中小创成长主题与权重蓝筹股之间要保持协同。我们注意到，以上证50成分股为核心的权重蓝筹股，自7月份以来就持续保持相对强势，并率先触底探至对应于2013年“2444点”底部区域，领先止跌，近期招商银行、浦发银行等已开始重回长期均线之上，但券商股表现落后，像最弱势的中信证券，已向下偏离250日均线近50%，若前者持续保持强势，那么最弱势的券商股也会跟随。过去几周，权重蓝筹股与中小创成长股之间还没有达到多头共振，强弱跷跷板不利行情形成合力。不过，这种不协调，目前正在得到改变。

　　总体看，10月大盘要迅速实现逆转存在难度，不过，市场积极信号持续加强。只要中小创成长主题领涨龙头股能够保持强势，从现阶段市场环境看，权重蓝筹股也不会拖后腿。因此，我们应该对十月行情抱乐观预期。（作者执业证书：S1450611020014）