“要积极转变观念，释放交易所活力；积极参与和落实新股发行体制改革，完善退市和分红制度，支持多层次资本市场发展。”4月12日，上海证券交易所干部大会上，证监会主席郭树清寄语接替耿亮担任该所党委书记、理事长的桂敏杰。

桂敏杰是前证监会党委副书记、副主席；上交所已召开第三届理事会第51次会议，选举桂为该所理事长。

证监会主席郭树清在会上表示，上交所主要负责人调整是一次正常的人事变化。“我们起先并不知道要换领导的事”，会后，上交所内部人士透露。

业内人士表示，此番上交所理事长人选更替，当属证监系统人事调整的延续；继证监会处级以上干部轮岗公布后，沪深两交易所主要领导的人事更换也将展开。

但此时，中国证券市场即将上演一出新股制度改革的大戏。选在如此敏感时点，替换最大交易所领军人物，更倾向是为日后改革推进埋下隐线。

桂敏杰，1953年12月生，满族，金融学博士。1994年从国务院法制局调任证监会，先后担任办公室主任，法律部主任职位。1997年9月，赴深交所担任总经理，四年后回归证监会，由张育军接任深交所总经理。桂敏杰则升任为分管基金业务的副主席，在他执掌下，基金业由小变大，创新不断，彻底走出“基金黑幕”的影响。2009年4月，桂敏杰顶替退休的范福春任证监会党委副书记，分管稽查业务和信息中心等。

张育军也于2008年2月调任上交所任总经理；如今，桂敏杰与张育军重逢于上交所。

两所老将

资料显示，沪深交易所理事长耿亮和陈东征任职均逾10年，均年过六旬。

其中，耿亮生于1948年4月。曾任国家经济体制改革委员会官员；1994年加入证监会之后曾主管全国期货业务，1998年升任证监会副主席，主要负责会内监察工作，并兼任纪委书记。

2001年10月，耿亮调任上交所理事长、党委书记，时任证监会主席周小川亲自陪同耿亮出席任命仪式，以示中央对调派副部级官员到交易所的重视。

业内人士回忆，耿亮到任前，交易所一贯以总经理为对外最高负责人；但耿亮就任后，不仅是职别高于当时的总经理朱从玖，还身兼党委书记，更提高了其在交易所的地位。

耿亮赴任一周后，陈东征就奔赴深圳，出任深交所理事长、党委书记。

耿陈履历不只有一处相近；二人均为中央“空降”，肩负推动两所向公司制与上市方向发展的重任。

公开信息显示，陈东征，1951年7月出生。1987年到1997年，陈曾在国务院办公厅工作十年；1997年5月，进入证监会任副主席职位。当时有报道称，陈为前证监会主席周正庆引荐。

2001年，当耿亮和陈东征先后离开证监会岗位，各自奔赴沪深交易所时，均已有四年副主席资历；同样，两交易所随着两位的到来，开始进入理事会主政时期。

耿亮任上交所理事长逾十年间，该所作为蓝筹股市场的地位逐步确立。

经过多年发展，上交所已成为中国内地重要市场。上交所数据显示，截至2011年，该所已拥有931家上市公司，上市股票975个，股票市值14.84万亿元；2011年股票筹资总额3199.69亿元。

今年两会期间，耿亮表示，2012年上交所最主要的任务是“要打造世界第一流的蓝筹股市场”。

不仅于此，红筹股回归和推出国际板也是上交所当前被关注的重点。

其中，国际板相关具体工作早已从2009年正式开始；吸引红筹股和海外企业在上交所上市，也被上交所推进国际化进程，服务上海国际金融中心建设的主要工作。

另一方面，深交所也在陈东征任职期间，发生显著变化。截至2011年底，深交所共有上市公司1411家，市值6.6万亿元，上市基金产品151只，挂牌债券品种321只。

2000年至2004年，为准备创业板，深交所一度暂停新股发行，迫使该所几被“边缘化”；但自从2004年中小企业板推出，及2009年6月创业板成行，深交所发展进入快车道。

据当时媒体记载，2009年创业板开板仪式的宴请席间，陈东征曾感慨：“创业板一出，我退休前最重要一件大事尘埃落定，可无憾退休。”

新的挑战

2011年10月，郭树清到任证监会，沪深交易所迎来新任务。

郭树清就任半年来，新政频出。眼下，即将启动的新一轮改革落到新股发行制度上。

4月12日，郭树清表示，上交所要积极转变观念，积极参与和落实新股发行体制改革，完善退市和分红制度，支持多层次资本市场发展。

同为理事长，和耿亮相比，陈东征更高调，也更乐意出现在公众视野下，表达自己对市场制度改革的见地。

今年两会期间，陈东征曾对媒体呼吁，应调整创业板上市准入条件，加大对创新型企业支持；同时，降低城商行、农商行上市门槛，通过资本市场加强城商行、农商行对小微企业等薄弱经济环节的支持。

同为全国政协委员的耿亮则更谨慎，多数是按照事先准备的讲稿回答媒体采访。

彼时，耿亮更倾向于回答上交所的工作重点，如推动建立偿债基金以降低偿债风险，同时考虑将通过延长时间和降低门槛的方式进一步优化大宗交易。但对于业内敏感的国际板话题，却选择避而不谈。

十年一轮回，沪深交易所理事长以不同风格，留下两个风格迥异的证券交易所。

信披公布时间不同步，无疑是多年来沪深交易所的最大差异。同样是上市公司信息公布，两者动辄五六个小时的差异常遭质疑。

“深交所的公告常常下午四五点就出来，但上交所的动不动到夜里11点才弄完”，对证券分析师而言，熬夜等待的都是上交所公告。

“证监会桂敏杰常务副主席到上交所任理事长，但愿这对证券监管体制体现‘监审分离’有裨益，若把创业板IPO审批放到深交所，国际板真开通再考虑将其审批放到上交所，是不错的选择。”12日下午，全国人大《证券法》修改小组专家组成员刘纪鹏在微博上点评称。