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吴晓求:加息吸引热钱加大输入性通胀压力

科技动态
来源: 标签: 2011-07-09 10:56:25
  “一刀切的货币紧缩政策继续下去,将会伤害经济”
  “一刀切的货币紧缩政策继续下去,将会伤害经济”
  
  王沛霖
  
  “我感觉紧缩货币政策已经走到头了,银行间同业拆借利率这么高,都是信号。再走下去,恐怕要对经济形成伤害。”昨日,中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求在“苏州科技金融论坛”上如此表示。
  
  吴晓求认为,目前的CPI高企,不全是货币现象,而是一系列综合性因素的结果,因此,必须采用减税等结构化政策予以应对,不能将注意力仅仅放在紧缩货币上。此外,对于业界热议的加息政策,他极力反对,认为不但不能收缩货币,反倒会火上浇油。
  
  “为什么加息会火上浇油?分析此次通胀的原因,就能找到答案,”他说,“看今年的统计数据,M2增速一直在下降,但CPI却在节节攀升,便可以断定,目前的CPI不全是货币现象。”
  
  吴晓求认为,目前这一轮通胀高企,主要有四股推动力量。首先是外来的输入性通胀,这里面包括石油等大宗商品的涨价,也包括大量国际资本涌入中国所形成的外汇占款,即所谓“热钱拥抱中国”,而这个因素也正是吴晓求反对加息的根本理由。
  
  其他几个推动通胀的因素是,2009、2010年的大规模信贷扩张,国内工资等成本上涨的推动,以及自然灾害等多种因素引发的农产品[16.220.12%股吧]供应紧张。
  
  吴晓求指出,中国目前的存款利率是美日等国家的十倍左右,加上人民币升值的预期,大量不明资金涌入中国,很难监管。“2009、2010年外汇储备大幅增长,并非由于FDI或者贸易顺差形成的,而是一些说不清道不明的方式进来的。”
  
  他认为,今年以来的多次提高存款准备金率,主要作用是对冲巨额外汇占款,目前存款准备金率已经非常高,很难再继续加;但一旦加息,将进一步扩大与发达经济体的利息差,会更加刺激热钱的涌入,进而增大输入性通胀的压力,使CPI火上浇油。
  
  “加息是个馊主意。”他说,“这会刺激每年一万亿、两万亿美元规模的钱涌入,远远超过加息所收缩的流动性的规模。”
  
  那么,应当如何应对?
  
  吴晓求提醒别忘了财政政策,应当用一揽子结构性政策,针对性地予以化解。例如用减税政策促进经济增长、改革收入分配结构、增加供给以推动物价水平下降等。
  
  “货币政策独撑宏观调控大旗的局面,该结束了,一刀切的货币紧缩政策继续下去,将会伤害经济。”他说。
  
    “一刀切的货币紧缩政策继续下去,将会伤害经济”
  
  王沛霖
  
  “我感觉紧缩货币政策已经走到头了,银行间同业拆借利率这么高,都是信号。再走下去,恐怕要对经济形成伤害。”昨日,中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求在“苏州科技金融论坛”上如此表示。
  
  吴晓求认为,目前的CPI高企,不全是货币现象,而是一系列综合性因素的结果,因此,必须采用减税等结构化政策予以应对,不能将注意力仅仅放在紧缩货币上。此外,对于业界热议的加息政策,他极力反对,认为不但不能收缩货币,反倒会火上浇油。
  
  “为什么加息会火上浇油?分析此次通胀的原因,就能找到答案,”他说,“看今年的统计数据,M2增速一直在下降,但CPI却在节节攀升,便可以断定,目前的CPI不全是货币现象。”
  
  吴晓求认为,目前这一轮通胀高企,主要有四股推动力量。首先是外来的输入性通胀,这里面包括石油等大宗商品的涨价,也包括大量国际资本涌入中国所形成的外汇占款,即所谓“热钱拥抱中国”,而这个因素也正是吴晓求反对加息的根本理由。
  
  其他几个推动通胀的因素是,2009、2010年的大规模信贷扩张,国内工资等成本上涨的推动,以及自然灾害等多种因素引发的农产品[16.220.12%股吧]供应紧张。
  
  吴晓求指出,中国目前的存款利率是美日等国家的十倍左右,加上人民币升值的预期,大量不明资金涌入中国,很难监管。“2009、2010年外汇储备大幅增长,并非由于FDI或者贸易顺差形成的,而是一些说不清道不明的方式进来的。”
  
  他认为,今年以来的多次提高存款准备金率,主要作用是对冲巨额外汇占款,目前存款准备金率已经非常高,很难再继续加;但一旦加息,将进一步扩大与发达经济体的利息差,会更加刺激热钱的涌入,进而增大输入性通胀的压力,使CPI火上浇油。
  
  “加息是个馊主意。”他说,“这会刺激每年一万亿、两万亿美元规模的钱涌入,远远超过加息所收缩的流动性的规模。”
  
  那么,应当如何应对?
  
  吴晓求提醒别忘了财政政策,应当用一揽子结构性政策,针对性地予以化解。例如用减税政策促进经济增长、改革收入分配结构、增加供给以推动物价水平下降等。
  
  “货币政策独撑宏观调控大旗的局面,该结束了,一刀切的货币紧缩政策继续下去,将会伤害经济。”他说。
  
  

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