上周国际油价飙升10%以上，盘中还一度创出103.41元的反弹新高。在此局面下，市场对于国内通胀上行预期快速升温。就多数研究机构的观点来看，3月份CPI“破5”将是大概率事件。不过，对于国际油价飙升将在多大程度上影响国内通胀，国际农产品价格下行会否抵消油价上涨影响，以及国内经济是否会陷入滞胀等问题，研究机构则出现了较大分歧。

　　油价助推通胀预期上行

　　中东局势动荡，成为国际油价上行的催化剂。受其影响，上周国际油价飙升10%以上，盘中还一度创出103.41元的反弹新高，再度引发了投资者对国内通胀形势的关注。国开证券指出，中东地区动荡推动国际原油价格强劲飙升，引发了市场对于“石油危机”出现的担忧，复苏中的全球经济或面临严峻挑战。在国内方面，调价后处于历史高位的国内成品油价格仍面临沉重的上涨压力，对下游商品价格具有很强的推动力，可能进一步加剧国内通胀压力。

　　部分研究机构认为，尽管2月CPI或略有回落，但在国际油价快速飙升影响下，3月CPI可能继续面临上行压力。国海证券指出，综合食品和非食品两方面来考虑，2月CPI可能小幅下行至4.7%—4.9%的区间。虽然3月份食品价格整体上较2月份保持平稳的可能性最大，但是结合去年基期因素，同比涨幅仍会有所扩大。考虑到近期国际原油快速飙升，我国输入型通胀压力将骤增。预计3月份非食品类价格将保持上行势头，3月CPI会再度上扬，突破5%的可能性极大。

　　与以上研究机构的看法不同，中金公司认为，油价上涨对国内CPI的影响较小。中金公司指出，假设其他情况不变，如果国际油价上涨到100和130美元并停留在高位，推高国内通胀最多不超过0.2个和1个百分点。在现实情况下，通胀上行幅度可能更小，因为厂商不能把成本完全转移给消费者，同时130美元的油价可能使经济增长减速，进而抑制通胀上升。由于春节后食品价格超预期回落，中金公司预计2月CPI为4.8%，略低于1月4.9%的水平，预计全年将呈现前高后低的走势，平均为4.5%，全年高点将出现在3月份，可能达到5.1%。

　　另外，有研究机构认为，国际油价飙升对于国内通胀的影响，不会是立竿见影的，可能会滞后若干个月才显现。宏源证券指出，2010年我国石油需求对外依赖度超过55%，石油价格过快上涨会导致输入性通胀风险，但只要油价不出现恶性上涨，通胀风险短期内就不会释放。油价上涨一个月内会反映在进口价格指数中，在存货周期的缓冲下，大约3-4个月才能反映到PPI上，要对CPI产生进一步影响，还依赖于发改委的油价调整。整个传导周期较长，应该在5-6个月左右。与油价上涨幅度相比，人民币小幅稳步升值对输入型通胀缓解能力十分有限，但美元如果能随着美国经济走强而升值，则有可能缓解大宗商品上涨导致的输入型通胀压力。

　　值得注意的是，就上周国际大宗商品价格来看，在国际油价大幅飙升的同时，铜和农产品等却出现了集体回调。例如，上周COMEX铜、CBOT小麦与NYMEX棉花等分别累计下跌0.95%、5.56%与6.49%。于是，有投资者猜测农产品和铜等的价格回调，是否会在一定程度上抵消国际油价飙升的负面影响，并达到缓解通胀压力的目的。

　　滞胀之虞

　　分析人士称，油价持续高企将加大企业经营和消费者生活成本，并引发通胀进而阻碍全球经济复苏。中国社科院经济研究所宏观经济研究室主任袁钢明认为，油价大幅上涨将给全球经济带来滞胀风险，一旦成本大幅上升引发全球性通胀，世界经济将可能“二次探底”，并出现新的金融动荡，使各国宏观政策面临巨大挑战。

　　德意志银行表示，油价突破每桶１２０美元将成为世界经济增长的拐点。届时，石油方面的产值占全球经济的比重将升至５．５％以上。

　　对被债务和失业问题缠身的发达经济体而言，油价上涨带来的成本压力将抑制消费并打击尚不稳固的经济复苏。高盛集团经济学家近日在一份预测报告中指出，油价每上涨１０美元就意味着美国经济增速下降０．２个百分点。美国银行经济学家伊桑·哈里斯认为，目前股市大跌反映了投资者对未来经济增长的忧虑。

　　欧洲方面，欧盟统计局的数据显示，欧元区今年１月通胀率已升至２．４％，大大超过欧洲央行设定的“接近但低于２％”的目标值。欧洲金融信息服务公司马基特近日公布的数据显示，今年２月欧元区企业原材料和能源成本的上升速度创下１４年前开始相关调查以来最高纪录。而经济学家警告说，油价增加１０美元，将导致欧元区经济减速０．５个百分点。在主权债务危机尚未完全化解的情况下，油价因素将使欧洲央行在制定货币政策时面临更艰难的抉择。

　　对较快从金融危机中复苏的新兴经济体而言，原油等大宗商品价格上升导致的输入性通胀压力也给这些经济体实施宏观调控增加了难度，并给经济增长带来新的隐患。市场分析人士警告说，大多数亚洲经济体将面临食品和能源价格同时上涨带来的挑战。为应对不断上涨的通胀压力，一些新兴经济体已步入加息通道。

　　对于油价的影响，国际货币基金组织最近表示，如果油价维持在现有水平，其对世界经济的影响是“有限的”。如果油价持续上涨，其对全球经济的影响就会显而易见。不过，该组织认为，这种情况目前并不会发生。