持股还是持币 五大因素让人纠结

    股市即将迎来一个断断续续的超长假期时段。在接下来的三周中，股市分别交易2天、4天、1天，休假5天、3天和6天。在这个被网友戏称为最长而又最破碎的假期到来之前，投资者面临一个持股过节还是持币过节的老话题。面对一个复杂的假期，作出决定往往更为困难，需要关注的问题也更多。本期《赢家》证券周刊特列出5大读者纠结的问题，供读者参考。记者采访的分析人士认为，面对目前A股态势，投资者可持半仓左右过节，而在品种选择上，战略减仓中小盘概念股;逐步增仓蓝筹股。
 

    纠结1

    断断续续的交易时间

    “休1、上3、休3、上6、休7、上2、休1”——这是网友总结出的今年中秋国庆长假“14字真言”。不过，股市的交易时段与此有点不同，从9月18日到10月10日，股市只有7个交易日。按照交易所的通知，中秋国庆交易、休市时段安排如下：中秋节9月22日 (星期三)至9月24日 (星期五)为节假日休市，9月25日(星期六)和9月26日(星期日)为周末休市。9月27日(星期一)起照常开市。国庆节休市安排如下：10月1日(星期五)至10月7日(星期四)为节假日休市，10月8日(星期五)起照常开市。

    断断续续的交易时段让不少投资者难以适应，而且前后持续达到23天。“对交投热情可能有所抑制。”招商证券一分析人士认为，“不仅不少机构投资者已经将操作调整为假日模式，即趁着假期休整一下，尽量少交易;多数普通投资者可能也有这样的考虑。加上一些人准备趁超长假期外出，交易热情会下降，成交量会明显缩小。一旦资金热情降低，短线市场可能难以决出方向，热点也会减少。”

    记者点评 投资者需要根据市场的假日效应调整自己的交易策略。对股指期货投资者而言，还须特别注意的是即将成为主力合约的IF1010“在位”时间被严重压缩。从9月20日接过主力合约的接力棒到10月15日交割，IF1010作为主力合约的交易日只有12天，成为最“命短”的主力合约。
 

    纠结2

    让人担心的政策压力

    货币政策节后收紧?

    8月CPI探高到3.5%之后，管理层是否会进行货币政策调整就成为市场高度关注的焦点。为抑制通胀预期，周边部分国家已经频频加息，如印度在本周四就宣布将回购和反向回购利率分别提高25和50个基点。至此，今年以来印度央行已经5次加息。

    国内目前关于是否加息的争论声很高，部分人士认为8月CPI同比增幅已达3.5%，CPI增速已连续六个月高于一年期存款基准利率2.25%，实际利率为负，因此建议加息。为了将加息的负面影响缩小，有关人士建议，可考虑争取国家允许东北率先开展存款利率上浮试点。也有市场人士认为，8月份CPI高企是季节因素影响，并非货币供应过多，因此可以不必加息。对这些看法，昨日央行新闻处人士对外界表示，“不对市场传言予以置评。”给市场留下了悬念。

    记者点评 加息对市场的短线影响很大，本周后期的调整就是明证。不过双节期间，货币需求量大，如果央行真要加息，恐怕要到节后。即使节后加息，记者认为加息的利空已经体现，真正加息出台，市场或会利空出尽。
 

    更严的地产政策将出台?

    今年4月起，各项地产调控政策出台后，房价仍未低下其高昂的头。近期，随着全国70个大中城市房屋销售价格连续两月环比持平，房价逐渐走成一条先抑后平的曲线。如今深圳、上海等地楼盘成交量有“回暖”之势，连夜排号购房的现象再次出现，部分地区房价开始缓步回升。从今年管理层对地产的调控力度和态度看，似乎不该期待调控会放松。与以往单纯的金融调控手段不同,此次政府击出的“组合拳”不仅充分利用了金融杠杆,还特别加强了对开发企业生产资料——土地的整顿。

    对于地产股而言，对于调控的预期已明显体现。多数地产股在前期反弹后已经连跌两个月。面对房价回暖的现实，市场担心后期会有更为严厉的调控政策出台。

    记者点评 有关机构预测,今明两年中国经济有望保持快速平稳增长,今年经济增长率可达9.84%，政府有底气进一步深化地产调控。更严厉的政策对地产股，以及与地产密切关联的银行股板块都是一个压力。
 

    纠结3

    变幻不定的境外市场

    很多投资者对股市的长假效应都有过深刻的记忆。2008年国庆长假期间，外盘在国际金融危机影响下暴跌，导致A股走势长假过后开盘全线跳水，节后首日股市大跌5.23%。因此在A股休市外围交易的情况下，对境外市场进行方向性的判断很重要。

    最近偏暖的经济数据让看多周边股市，尤其是看多美股的观点增多。分析人士认为，投资者有充分的理由放弃对美股的观望立场，谨慎看多。包括就业市场前景已经改善，制造业连续第13个月扩张，其他经济数据也表明美国经济稳步增长。上周首次申领失业救济金人数较前周减少3000人，至45万人，好过市场预期之46万人。8月生产者物价指数(PPI)按月上升0.4%，创3月以来最大升幅，亦高于市场估计之0.3%。

    与A股联系紧密的港股方面，香港智信认为当前国际市场的环境对港股较为有利，人民币近日持续升值更是吸引资金流入香港，如果内地A股后市不出现向下破位，而是维持箱体震荡行情，那么，港股仍有机会挑战22000点。

    记者点评A股走势与外围股市走势并非亦步亦趋，尤其是在外围涨跌幅度都不大的情况下，其对A股的影响很有限。只要在双节期间境外金融市场不发生暴涨暴跌，投资者都不必在接下来的三周中因外围股市而调整仓位。
 

    纠结4

    心惊肉跳却欲罢不能的题材股

    近期题材股却遭遇调整压力，成飞集成、佛山照明、西藏城投等个股先后跌停。题材股是否就此覆灭还是只是短暂回调，这让投资者操作时十分纠结。

    对于题材股是否行情完结，的确难以判断。从7月行情启动以来，题材股表现十分强势，例如成飞集成，7月以来最大涨幅超过了3倍。在惊人的财富效应吸引之下，市场围绕新能源等热点展开了寻宝行情。值得注意的是，尽管涨幅惊人，但成飞集成等股却连续上涨，股市表现犹如“不死鸟”，这无疑更激发了市场对于题材股的热情。昔日的强势是否还将重演，这是当前投资者对于题材股感到纠结的关键。

    “投资者不应刻舟求剑，题材股调整已经不可避免。”湘财证券有关分析师表示，在权重股不能发挥护盘功效时，题材股也很难再唱“独角戏”。从新兴产业热点来看，稀土板块已经率先调整，太阳能、多晶硅板块短暂示好后，获利筹码也有套现的嫌疑。因此，爆炒后的个股调整压力开始增大。在具体操作上，建议回避近期严重爆炒的题材股的补跌风险，降低仓位，保持观望。
 

    纠结5

    迟迟不涨又不甘放手的权重股

    相比持有题材股的投资者，手上拿着权重股的投资者无疑更多，公开信息显示，中国石油、工商银行、中国银行、建设银行、民生银行等超级大盘股的股东户数均在百万股以上，这些权重股的股东户数相加，合计超过千万股民，这也意味着，上千万的股民一直在反弹行情中没有赚钱，甚至还一直在亏钱。

    盘面上，题材股开始调整，市场不仅没有上演风格转换走出“二八行情”，权重股反而跟随题材股下跌，让指数从2700点一路下跌到2600点。持有权重股的股民很纠结，行情启动以来权重股几乎一直没有上涨，有补涨的要求，同时权重股估值也明显很低。但二级市场的表现却和投资者的期望形成了巨大的反差。

    信达证券分析师认为，国内资产价格泡沫导致的加息预期可能还会进一步增强，这造成了以银行、地产为首的权重板块还是存在系统性风险，这又会抑制股指的上升空间。但预期经济会继续平稳回升，这基本封杀了股指大幅下挫的可能。因此，权重股短期难有方向性选择，投资者目前暂时不要加仓权重股，等待节后再做选择。
 

    操作

    轻仓过节最轻松

    持股过节还是持币过节是历来股市面临大假时市场都会讨论的一个话题，但在史上最长大假的面前，这样的话题并不显得老套。当前股市面临方向选择，市场缩量资金无心恋战，断断续续的交易更是充满了变数。

    根据网上调查显示，股民看多的比较多，44.69%的股民选择保持原仓位不动过节，20.07%的股民选择会加仓，只有35.24%的股民表示会在节前减仓。搜狐的调查也显示，有近70%的股民表示会持股过节，超过半数的投资者看好节后的行情。对于9月20日、21日和10月8日的短暂交易，超过半数的投资者表示只看不动或者直接放假不看盘。尽管看多的股民不少，但看空的股民依旧忧心忡忡。股民张先生表示，“A股即将面临中秋与国庆长假，这是我炒股以来最长的假期。我担心的是由于假期期间经济层面是否加息，海外市场是否存在变化。”

    实际上，分析师对于持股还是持币也存在分歧。德邦证券分析师表示，对于投资者来说，趋势不是个人改变的，我们能做的只能去跟随趋势，顺趋势而行。本周是双节前最后一个完成的交易周，下周开始交易日比较分散，不利于行情的深度发展，同样，热点也得不到持续的力量。这样的时候，市场缺乏赚钱的机会，与其持股等待，还不如持币观望。不出意料的话，市场仍会以震荡的形式完成节前的走势。
 

    上海证券:慎选品种 潜伏在估值底部“过节”

    周五上证指数以2607.55点开盘，随后处于小幅震荡当中，收盘小幅下跌0.15%，窄幅震荡整理态势明显。

    本周最重要的看点莫过于农业银行的“破发”和节前的操作策略。我们认为，近期大盘距离60日均线比较近，由于农行PB、PE均不高，未来“砸盘”的威力较小，可谨慎关注估值相对便宜，但基本面出现拐点的房地产和券商板块。
 

    券商板块

    位于估值体系的低端

    我们发现，目前全部A股的动态市盈率为17.13倍，A股日均成交金额再上2000亿元，券商板块有望迎来一定的交易型机会。

    从基本面看，在指数回升、佣金率趋稳以及创新业务推进等因素下，近期券商盈利全面大幅回升。数据显示，已披露经营数据的10家券商8月全部实现盈利，净利润合计26.05 亿元，环比增幅高达89.88%。在7月以来的反弹行情中，市场参与热情逐渐恢复，相关的主要指标换手率和流动性也呈现回升趋势。而截至8月底，本年度共有53家券商在新股发行市场有所作为。融资融券业务方面，截至8月31日，沪深两市融资融券余额达37.81亿元，其中的融资余额37.59亿元、融券余额0.22亿元，融资融券余额与融资余额分别较之7月底增加49.39%、49.94%，而融券余额却较之7月底减少了8.33%。在基本面出现“拐点”的情况下，我们建议对券商板块谨慎关注。
 

    地产板块

    “双节”拐点悄然降临

    从走势上看，本周房地产股有悄然启动的迹象。而从传统意义上来看，房地产存在“金九银十”效应，在政策维持稳定不变的基础上，房地产板块可能会具有一定交易型机会。

    数据显示，在一手商品房市场上，环渤海、珠三角以及长三角三个区域新房销量“金九”首周开门红。而从价格方面看，新房价格整体上保持平稳高位震荡的局面，12个重点城市周成交均价平均回落4.1%。随着9月各开发商推盘力度的加大，市场可售量整体呈现回升趋势，10个重点城市平均环比上涨1.5%，其中长三角地区可售量平均增幅较大，达到4.4%。

    同时我们注意到，房地产开发投资增速在1-5月份达到38.2%的高点之后，开始小幅回落，但仍保持在较高水平。1-8月，全国房地产开发投资28355亿元，同比增长36.7%。其中，商品住宅投资19876亿元，同比增长33.9%，占房地产开发投资的比重为70.1%。未来随着房产政策预期的逐步稳定，房地产板块投资机会可给予谨慎关注。

    值得注意的是，目前全球经济“双底”预期依然较浓，未来操作上也具有一定不确定性。在谨慎持股过节的同时，我们也要注意防范系统性风险。