现价：2.68 涨跌：-0.01 涨幅：-0.37% 总手：263046 金额（万）：7065 换手率：0.26%
 

　　几度风雨几度春秋，几经折腾之后，上证指数再次向2700点关口一带逼近，而“脱鞋”之后的农行，却在2.68元命悬一线。在这个极其敏感的点位上，农行曾经纠结长达一个多月，让市场的希望一次次落空。究竟是谁在“恒温”农行？

　　8月16日，农行正式“脱鞋”。公司公告称，已于8月13日全额行使超额配售选择权。同时，在7月15日至8月13日期间，负责“护航”的中金公司未利用本次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入本次发行的股票。至此，农行IPO发行算是成功了。

　　值得注意的是，8月16日以来的20个交易日，农行始终在2.68元与2.72元区间徘徊，2.68元的发行价依然固若金汤，2.66元、2.67元、2.68元三个价位始终有雄兵百万般驻守的累计近500万手的巨额大单。

　　这又是谁在“恒温”农行？其用意何在？答案，有待我们一一解开。

　　【原因解析】：突围遭阻击 农行“回头”为平滑指数？

　　曾经普遍质疑发行定价过高、曾经担忧上市后会破发、曾经在强势突围中逐渐坦然……所有的曾经都已经成为过往。眼前的事实是，强势突围却遭遇无情镇压。估值之惑？市场分歧？事出必有因，我们不妨梳理一下。

　　过度炒作隐忧

　　随着4月16日股指期货正式推出，一场蓄谋已久的估值纷争结局悄然上演。此前，各大媒体曾纷纷报道，以王亚伟为代表的机构派对股指期货的推出十分期待，他们已经大举建仓银行、地产等权重股，并可能由此展开市场风格转换行情。然而，市场和他们开了一个天大的玩笑。

　　4月15日，国务院常务会议讨论决定贷款买二套房首付不得低于50%，紧随其后又推出新“国十条”等一系列房地产调控政策；与此同时，欧洲债务危机再次硝烟四起。在此背景下，市场迅速转入了一轮大幅调整。4月15日至7月2日期间，上证指数跌幅高达24.74%，深证成指跌幅高达26.52%，不少个股跌幅超过30%，部分个股跌幅甚至超过50%。

　　不过，随着房地产调控的逐渐深入，利空消息也一一消化，加上政策维稳的预期逐渐升温，农行的发行上市为市场带来了转机。

　　就在农行路演、发行申购、上市过程中，上证指数自探出2319点阶段性底部后，逐渐震荡反弹至2680点一线，新股发行也持续推进，市场反弹行情向纵深发展。

　　据WIND统计，7月2日至7月29日，沪深两市涨幅超过20%的个股多达494家，但同期上证指数涨幅仅为11.56%，而深证成指为17.76%。

　　另据估算，目前农行A股动态市盈率8.5倍，市净率1.59倍；工行A股动态市盈率8.6倍，市净率1.74倍；建行A股动态市盈率8.2倍，市净率1.70倍；中行A股动态市盈率9.1倍，市净率1.47倍。相比之下，突围败落之后农行才回落至工、中、建等大型国有银行的估值水平。

　　某著名机构分析人士表示，“如果放任市场炒作下去，那就不只是讨论反弹还是反转问题了，过度炒作势必会导致市场再度出现泡沫，如果农行爆炒下去更是火上浇油。相反，农行回头可以平滑指数，甚至产生降温的效应。”

　　另一位私募人士也表示，“在失去‘绿鞋’的保护之后，农行能否守住发行价将面临考验，这将对市场心理产生一定的钳制作用。”

　　资金面趋紧隐忧

　　巧妇难为无米之炊，资金面的考验对市场的影响力是不容忽视的。

　　随着7月份市场回暖，A股市场的融资规模也创下今年以来的新高。据Wind统计，7月首发融资和再融资的募集资金总额为924亿元。自IPO重启以来，这个数据只低于去年12月份的1137亿元。

　　另据统计，仅7月份，就有近50家上市公司发布增发预案公告，累计拟募集资金983.57亿元。另外，配股方面，工商银行和中国银行在7月份都公布了配股预案，分别预计募集338亿元、420亿元。

　　“资金面趋紧是必然的，但是不会像之前骤然收紧。”莫尼塔策略主管张志洲表示。

　　近期以来，受地方融资平台、银信合作等政策调整的影响，银行资金日趋紧张已经是不争的事实。在本周公开市场到期资金量创下年内次高的背景下，央行周二(9月7日)将1年期央票发行量扩大至560亿元的4个月来最高水平，发行价格97.95元，参考收益率连续第13次持平于2.0929%。

　　此前，自7月下旬开始，央行先是连续4周净回笼资金，在8月下旬转为资金净投放，8月底则重回资金净回笼。业内人士表示，面临巨额的回笼压力，加大央票发行量是央行的必然选择。

　　某机构人士表示，“农行突围失败，不排除资金面压力，当时的资金面确实不太好。”

　　【主力动态】：“恒温”外的疯狂 游资热炒题材股

　　“恒温”农行的背后，是否潜藏着一个超级阳谋？

　　金融地产股的静默期

　　9月3日，深圳证券交易所向各大券商发出“禁炒令”，要求严格监控成飞集成、壹桥苗业和棕榈园林等多只遭遇疯狂爆炒的“妖股”。对此有投资者抱怨，“不炒题材，难道去买中石油、中国银行和京东方？”

　　据《每日经济新闻》记者统计，8月16日农行“脱鞋”至9月10日期间，上证指数上涨2.17%，其中，银行板块下跌2.79%、房地产板块下跌5.58%、煤炭石油板块上涨1.23%。同时，截至9月10日，沪市总市值16.5万亿元，平均市盈率20.04倍；深市主板总市值3.97万亿元，平均市盈率32.40倍；中小板总市值2.88万亿元，平均市盈率51.91倍；创业板总市值5080.85亿元，平均市盈率68.81倍。由此可见，从沪市到深市主板、中小板与创业板，流通市值与估值水平呈现负相关，中小盘股估值水平远远高出大盘蓝筹股。

　　某券商研究员表示，就金融、地产等权重股而言，后期大幅上涨的可能性并不大，市场风格转换的时机尚不成熟。尽管银行业半年报业绩普遍超出预期，但地方融资平台问题仍对银行业未来业绩形成较大的不确定性，未来该平台不良债务的处理将明显影响银行业业绩。而在地产方面，房地产调控政策仍不明朗，房产税悬而未决，对地产股的估值形成较大压力。

　　就在禁炒令之前的近一个月时间里，农行“脱鞋”以后迅速“被恒温”，金融、地产等权重股得以保持胶着状态，这使得近一个月以来市场长期处于静默期。

　　然而，这一切都只是一个“阳谋”。在此期间，题材概念成为了主力资金的炒作主战场，从锂电概念到园林概念，甚至海产品、稀土永磁和超级细菌等概念，一轮一轮的题材概念炒作可谓层出不穷。

　　某私募人士坦言，“当前，以传统行业为主体的大盘股不贵但也不便宜，只要稳住了大盘，大家都会沿着经济转型这一主线，向中小盘股纵深寻找主题性交易机会。”

　　游资主战题材概念股

　　值得注意的是，8月16日，农行“脱鞋”。仅过一天，成飞集成再次涨停并掀起了本轮炒作的狂潮，逐渐从一只牛股演变成了一只妖股。8月17日至9月9日，成飞集成从27.25元一路飙升至最高52.29元，涨幅高达88.44%，其中有短短8个交易日更是拉出多达5个涨停。

　　“这是要把成飞集成炒成莱茵生物的气势，然后形成比价效应，让锂电池概念遍地开花。”某私募人士表示。而市场的表现似乎也印证了上述说法。

　　自成飞集成进入最后的炒作高潮以后，市场有“锂”走天下，但凡与“锂”沾边的，如佛山照明、佛塑股份、盐湖集团、凯恩股份、北矿磁材、横店东磁、太原刚玉、宁波韵升、同济科技、动力源、振华科技、巨化股份等，个股行情纷纷如火如荼地持续上演，大有一种“百花齐放，百家争鸣”的态势。

　　与此同时，锂电池概念炒作所形成的赚钱效应引发市场资金纷纷效仿。主营海产品的次新股壹桥苗业爆炒之后再起波澜，在短短10多个交易日中就从60元一线迅速飙升至120元附近，直至深交所出手监管才刹车；而在刚刚翻番以后，园林股棕榈园林也再次连续加速飙升，短短6个交易日涨幅高达54%。相比之下，西藏城投、联环药业等概念股炒作势头有过之而无不及。

　　据WIND统计，8月17日至9月10日，沪深两市涨幅超过30%的个股多达76只，其中涨幅超过50%的多达13只。联环药业以涨幅120.73%高居榜首，西藏城投88.99%、东方金钰77.25%紧随其后。

　　记者调查发现，如此大刀阔斧地炒作个股背后，实为短线游资轮番上阵不断接力的一大缩影，投资基金、社保、券商自营等专业机构投资者无一买入。无疑，游资成为了近期以来市场的超级大主力。

　　据统计，仅9月份以来，国信证券泰然九路就上榜134次、财通证券绍兴人民中路77次、国信证券北京东路76次、光大证券宁波解放南路74次，上榜超过20次的多达30家。也就是说，8个交易日中平均每天至少出击2只以上的个股。而这些都是清一色的游资席位。